夢繞神州路。悵秋風、連營畫角，故宮離黍。底事昆侖傾砥柱，九地黃流亂注。聚萬落千村狐兔。天意從來高難問，況人情老易悲難訴。更南浦，送君去。
涼生岸柳催殘暑。耿斜河，疏星殘月，斷云微度。萬里江山知何處？回首對床夜語。雁不到，書成誰與？目盡青天懷今古，肯兒曹恩怨相爾汝！舉大白，聽《金縷》。
“賀新郎”是這首詞的詞牌，“送胡邦衡謫新州”是這首詞的題目，亦可看作是小序，作者在這里交待了詞的寫作背景、原因和主題。
詞的上闋述時事。有三層意思：
第一層：夢繞神州路。悵秋風、連營畫角，故宮離黍。寫中原淪陷的慘狀，形象地概括了北宋滅亡的歷史事實，有尺幅千里之勢。
首句：夢繞神州路。寫作者自己日夜思念北方國土，連做夢都在圍著北宋故都汴京的路轉?！袄@”，即縈繞，牽掛心間，不能忘懷。這里有徘徊、巡回之意?！吧裰萋贰保欧Q中國為赤縣神州，（見《史記·孟子荀卿列傳》）這里指中原淪陷區。作者為什么要將中原淪陷之慘狀托之于夢呢？含意有二：一是中原淪陷不可去，淪陷之慘唯可于夢中見之；二是中原之淪陷如惡夢一般。實景虛寫，寫出人心之慘痛，故有第二層的質問。
悵秋風、連營畫角，故宮離黍。這兩句寫夢中所見。中原淪陷慘狀，以“悵”為領字。所悵者，一是“連營畫角”金兵軍營相望，軍號凄厲。二是“故宮離黍”。當他在夢中來到汴京的時候，那蕭瑟的秋風，更引起了他的無限悲傷，當年繁華的汴京，已成了金兵的軍營，一陣陣哀厲高亢的軍號聲連成一片，原來的皇宮大殿長滿了野草，完全變成了荒涼的廢墟。
以上幾句，層層遞轉，字字沉實，詞人悲憤之情，愈轉愈深沉。因為胡銓主張收復中原、反對議和而得罪權臣，被貶謫嶺南，所以起筆即從中原寫起?！皦衾@神州路。悵秋風、連營畫角，故宮離黍?！笔菍憣χ性貐^的深沉懷念和收復失地的愿望。作者通過對北宋滅亡、汴京荒涼的描寫，表達了對國事的憂傷。這就與堅決主戰的胡銓溝通了感情，因為他們的心情和意志都是一致的。所以這個開頭很不尋常，作者不寫送別之情，不寫景物之狀，而從共同關心的國事寫起，表示對友人被貶謫的同情，并引以為知已，說明他們是志同道合的。
第二層：底事昆侖傾砥柱，九地黃流亂注。聚萬落、千村狐兔。嚴詞質問悲劇產生的根源，是對開頭四句的追問和深思。到底是什么原因，使我們的國家變成這個樣子呢？
底事昆侖傾砥柱，底事，即何事，什么事，什么原因，為什么？“昆侖傾砥柱”即“傾昆侖砥柱”。昆侖,即昆侖山。古人相信黃河源出昆侖山，傳說昆侖山有銅柱，其高入天，稱為天柱。見《淮南子·地形訓》：“河水出昆侖東北陬。”《神異經·中荒經》：“昆侖之山，有銅柱焉。其高入天，所謂天柱也?！惫湃艘岳鰹橹粮邿o上的山。砥柱，即砥柱山，在今河南陜縣東北黃河中。《水經·河水注》：“砥柱，山名也。昔禹治洪水，山陵當中者鑿之，故破山以通河，河水分流，包山而過，山見水中如柱然，故曰砥柱也?！薄队碡暋贩Q：“異河積石，至于龍門，又東至于砥柱?！眱A，即摧毀、倒塌。作者在這里以昆侖天柱，黃河砥柱，連類并書，比喻北宋王朝傾垮。
九地黃流亂注。喻指金人的入侵以及戰爭帶來的慘景。九地：九州，即中國，這里指中原淪陷區。黃流亂注：黃河泛濫，洪水橫流。這里喻指金兵的猖狂入侵。
聚萬落、千村狐兔。即“萬落千村狐兔聚”，形象描寫中原經金兵鐵蹄踐踏后的荒涼破敗景象。正如曹操在《蒿里行》描寫的那樣：“白骨露于野，千里無雞鳴。生民百遺一，念之斷人腸?！甭洌创迓?。狐兔，這里指入侵之敵。
在這里，作者敘述了國家殘破之恨和人民遭難的慘狀，以山崩地裂，洪水泛濫比喻國家的破亡和金兵的入侵，用狐貍和野兔的聚集，表現了戰爭造成的荒涼，反映出人民所承受的災難。又以“九地黃流亂注”與上層的“連營畫角”，“聚萬落、千村狐兔”與上層的“故宮離黍”，上下照應，顯得生動形象，深沉悲憤。
在第二層中，詩人提出了疑問，問而不答。乃因答案分明，不言即知，況且涉及朝廷統治者而不能言。故而筆鋒一轉，寫出了以下幾句：天意從來高難問，況人情、老易悲難訴。更南浦，送君去。其言外之意是：天高固然難測，而衣冠華族淪于異族之手，實乃人事使然。此為第三層，感慨時事，點明送別。
天意從來高難問，天意：上天的意志。此指皇帝的態度。高難問：難以讓人琢磨，猜不透。
況人情、老易悲難訴。況：況且。人情：人們之間的交往情誼。一說“人之常情”。老易悲，是說天意既難測，而人越到老了，想起人們之間交往的友情，越容易感到悲傷，今有深仇而不思報，故長嘆：悲難訴。從這里可以看出，“悲難訴”的內涵是：北宋議和滅亡之悲難訴；南宋王朝茍且偷生、偏安江左、迫害忠良，這種悲傷是難以訴說的。
“天意從來高難問，況人情、老易悲難訴?！背鲎远鸥υ姟赌捍航晁婉R大卿公恩命追赴闕下》“天意高難問，人情老易悲”，以表示對高高在上的執政者的心意難測，一味妥協投降、忘了亡國之仇的不滿。
更南浦，送君去。寫送別。作者的筆鋒自然轉至送別胡銓。南浦，泛指送別的地方。出自屈原《九歌·河伯》：“子交手兮東行，送美人兮南浦?！被蚪汀秳e賦》：“春草碧色，春水淥波。送君南浦，傷如之何！”
以上幾句是寫作者對南宋朝廷的不滿和對胡銓的慰勉。在上一層里，作者用濃重的筆墨寫出了亡國之痛，至此便很自然地要問：這一切是怎么造成的？究竟是誰的過錯呢？在當時，這答案不能明白講出，所以作者只好借杜甫的“天意高難問，人情老易悲”這兩句詩，來暗示國破家亡的罪責，應由最高統治者來承擔。詩人以怨憤的筆調寫道：上天的意志向來都是難以令人猜測的，何況人越到老了，想起人們的交往之情越容易悲傷，這種悲傷的原因也很難訴說得清楚。是為國家的命運悲傷，還是因為朋友的貶謫悲傷，作者使用“難訴”二字，其意豐蘊含蓄，即是對上面問題的回答，又給人留下了回味的余地。人老了容易悲傷，現在為自己的知已送別，其悲傷更屬必然了，所以，作者用“更”字，又深入了一層，具體落實在送別上，至此點明主題。
上闋的安排，突出了作者同友人共同的憂國思想，而把個人的傷離放在了次要地位，使作者與友人的惜別之情不同于一般，這就與那些只寫離情別緒的俗套之作有明顯的區別。突出了共同的愛國思想，也就把詞的境界，提到了新的高度。故詞的下闋轉寫友誼與慰勉，敘別情：涼生岸柳催殘暑。耿斜河、疏星淡月，斷云微度。萬里江山知何處?；厥讓Υ惨拐Z。雁不到、書成誰與。目盡青天懷今古，肯兒曹、恩怨相爾汝。舉大白，聽金縷。
下闋也有三層意思：
第一層：涼生岸柳催殘暑。耿斜河、疏星淡月，斷云微度。換頭四句緊扣上闋結尾送君“南浦”之意，通過景物描寫，說明送別的時間與地點。
首句：涼生岸柳催殘暑。點明季節，說明作者寫詞時，是在夏末秋初之夜。初秋的涼風從岸邊煙柳叢里吹來，驅散了殘余的暑氣，這是地面景象。而夜空中，則是耿斜河、疏星淡月，斷云微度。在橫斜的銀河里，散布著稀疏的星星，月亮灑著淡淡的月光，不時，偶有一兩片云彩輕輕地緩緩地漂蕩在空中。耿：明亮。斜河：天河，即銀河；銀河偏斜，又稱斜漢，表示夜已深。這里作者以凄清的夜景襯托離別時的氣氛和心情。此時此刻，有何感受呢？心里想了些什么呢？
第二層：萬里江山知何處。回首對床夜語。雁不到、書成誰與。設想分別后的情形，表達懷戀的深情。。
萬里江山知何處。極言今后相隔萬里，不知道你在何處。
回首對床夜語?；厥祝夯貞?，回想。對床夜語：兩人對躺在床上談話到深夜，說明友誼之深。對床，出自白居易《雨中招張司業宿》：“能來同宿否，聽雨對床眠。”夜雨，出自李商隱《夜雨寄北》：“君問歸期未有期，巴山夜雨漲秋池。何當共剪西窗燭，卻話巴山夜雨時?！?/p>
這幾句曲曲折折抒寫留戀之情：既反映了他們深厚的友情，也表達了他們對國事的感慨：君此去道路茫茫，國家前途亦茫茫。
雁不到、書成誰與。書，即書信。雁不到：相傳雁能傳書，但北雁南飛止于衡陽回雁峰，而新州在衡陽之南。故民間有“大雁飛不到嶺南，書信難以寄出”的說法。范仲淹《漁家傲》“塞下秋來風景異，衡陽雁去天留意”也是說宋代朝臣貶謫遠方，好友大都不敢互通音訊。蘇軾等人，也常在詩中提到過。“雁不到”，為假托而已。
這幾句是先從眼前的分別寫起，次憶舊情，復嘆別后悲傷。意思是：今宵分別之后，我們相隔千山萬水，誰能知道你究竟在什么地方呢？從今以后，天各一方，而我們對床夜話的情景，將成為美好的回憶，唯有通過書信表達我們的友情。但是，新州是個連大雁也飛不到的地方，就是寫成了書信，又有誰捎得去呢？這里由眼前的送別，想到了今后可能書信難通，只能回憶以前的友情，這就更深入一層地表達了作者對友人離去的留戀和悲傷。
以上幾句，格調悲沉。詞的結尾，作者勸慰友人，調子轉而激昂：目盡青天懷今古，肯兒曹、恩怨相爾汝。舉大白，聽金縷。這是第三層：遣愁致送別意。
“目盡青天懷今古”照應“天意從來高難問”，遠望天空，想到古今世態的變化，有四顧蒼茫之感。目盡：極目遠望。
肯兒曹、恩怨相爾汝。言大丈夫不能“無為在歧路，兒女共沾巾”。意思是：我們談的都是國家大事，怎么能像孩子一樣只顧說個人恩怨呢？肯，在這里是怎么肯的意思。兒曹，即小兒女輩。兒曹恩怨：指小孩之間一會兒好，一會兒埋怨。相爾汝，形容兩人講話時互相指著對方的那種樣子。爾和汝，都是“你”的意思。出自韓愈《聽穎師彈琴》：“昵昵兒女語，恩怨相爾汝。”
舉大白，聽《金縷》。作者滿腹悲憤感情，通過層次井然的多次轉折，這幾句是說，遙望蒼天，俯仰今古，歷史上出現了多少英雄人物，我們也要象他們那樣，決不做只念恩怨私情的兒女之輩。請滿飲此杯后，聽我唱一曲《金縷》，為你壯行送別吧！詞的煞拍，創造了一個激昂闊大的意境，雄壯的筆調，表現了作者不肯屈服，堅持斗爭的精神，傳達了對朋友的鼓勵和支持，具有鼓舞人心的力量。
通觀全詞，可以看出，這是一首不尋常的送別詞，它打破了歷來送別詞的舊格調，把個人之間的友情放在了民族危亡這樣一個大背景中來詠嘆，既有深沉的家國之感，又有真切的朋友之情；既有悲傷的遙想，又有昂揚的勸勉。作者以慷慨悲涼的筆調，所抒發的不是纏綿悱惻的離愁別恨，而是憂念國事艱危的憤慨之情。作者連夢中都思念著被金軍蹂躪的中原河山，表現了對南宋投降路線的不滿與憤恨，特別是詞的結尾所表白的與友人共勉的磊落胸襟和遠大的抱負，在當時的艱難困境中，是十分可貴的。